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发布日期:2022-11-17 04:15    点击次数:148

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影相:Bob君

熊市之下美国大学捐赠基金遭重挫。

2022年,由于地缘破损、通胀飙升和美联储加息等身分,美国股市大跌,在此配景下,美国大学捐赠基金也际遇了大幅赔本。

本次办理解除限售前,公司已授予但尚未解除限售的第三期限制性股票激励计划限制性股票共计2,886.4122万股,本次解除限售后,公司已授予但尚未解除限售的第三期限制性股票激励计划限制性股票数量为2,013.8045万股。

前文讲究:

《美国顶级LP的缺憾:“误判”10年,少赚180亿美元》

近期,美国多所大学捐赠基金继续公布2022财年投资线路。 与光芒的2021年比拟,很多精英大学都叙述了负投资讲演,只消互异几所大学赢得了个位数的正投资讲演。

领有全美最大捐赠基金的哈佛大学是最新一所公布投资功绩的美国高校。 在死心6月30日的2022财年,哈佛捐赠基金的投资讲演为-1.8%,为2016年以来初度负讲演。该校钞票限制也从一年前的532亿美元跌至509亿美元,但仍然是全美限制最大的大学捐赠基金。 哈佛大学在2021财年的投资讲演高达33.6%。

私募钞票价值将大幅减计

尽管收益为负,但哈佛大学捐赠基金畴前一个财年的线路仍然远好于并吞时期标普500指数的线路(-11%),主要原因是其私募钞票的投资线路对冲了股市的大幅着落。

据哈佛大学捐赠基金阁下Narv Narvekar先容, 收购和风险投资基金是畴前一年哈佛线路最佳的私募钞票。荒芜是风险投资在合座收益为负的情况赢得了“很高的个位数正讲演”。

但同期哈佛大学也造就称,其私募股权和风险投资组合的钞票价值将在本年年底被大幅减计(即,将钞票账面价值超出市值的部分在钞票欠债表中去除),并预测机构投资者将遭受紧要损失。

2022年受俄乌破损和美联储加息等身分的影响,美国股市大幅着落,导致大学捐赠基金和待业金遭受多数赔本。但由于很多私募基金并莫得奴隶公开市集实时编削估值,使得很多基金的价值一直高潮到年中。哈佛大学预测,这种私募和公开市集的脱节将在晚些时期对捐赠基金形成冲击。

Narvekar称,很多私募基金司理尚未对其投资组合的价值进行编削以反应市集的总体景色,哈佛预测,跟着投资司理运行对投资组合进行审计,这些投资的价值在年底可能会出现紧要编削。

畴前几年,哈佛、耶鲁、普林斯顿和宾夕法尼亚等美国高校捐赠基金赢得了强盛的投资线路,一个主要原因即是它们将大部分钞票投资于私募股权和风险本钱。 笔据TIAA和全美院校商务官员协会的数据,死心2021财年,钞票限制高出10亿美元的捐赠基金的投资组合中有约30%是私募股权和风险投资。

在死心2021年6月的三年中, 精品哈佛大学的私募股权投资比例翻了一倍多,达到34% 。并吞截止时期,普林斯顿大学的私募股权比重则达到42%,比主义比重进步12个百分点。私募股权前年为普林斯顿创造了高达99%的投资讲演,使其捐赠基金总体讲演达到46.9%。耶鲁大学的私募股权比重也从2016年的31%,进步至了2020年的38%。

美国私立大学不需要袒露其私募股权投资明细,但有公开信息露出, 很多州立大学与一些盛名对冲基金、风投契构和私募股权公司进行了投合。比如加州大学的巴合资伴包括红杉本钱和黑石,密歇根大学则是桥水和法拉龙(Farallon Capital Management)的客户。

很多私募股权公司有很大的动机不去实时减计投资价值,因为他们但愿在恭候市集复苏的历程中确保投资收益的慎重。一些大学捐赠基金正在敦促基金司理尽快减计投资价值,以幸免更长期的钞票减记。

股市摇荡使常青藤大学重挫

即使是在私募钞票莫得减计的情况下,和哈佛相通遭受大幅赔本的美国高校也不在少数。很多大学在公告中都暗示,由于股市的大幅着落,畴前几年线路精致的投资技俩均损失惨重,尽管从长期来看,这些钞票仍将积极创造投资收益。

布朗大学:捐赠基金讲演率为-4.6%,钞票限制从69亿美元下降至65亿美元,2022财年为该校运营预算(包括奖学金、科学商讨经费等)孝敬了2.07亿美元,久久久久精品久久久精品占总预算的16%。该校捐赠基金2021财年的讲演率达到51.5%,3年、5年、10年和20年期年化讲演率差异为17.4%, 15.5%, 12.3%和10.0%。(死心发稿,普林斯顿大学是唯独尚未公布2022财年收益的常青藤大学。)

哥伦比亚大学:捐赠基金讲演率从2021财年的32.3%大幅下降至-7.6%,钞票限制从143.5亿美元下降至133亿美元。这也使得该基金的10年期平均讲演率从前年的9.9%,降至了8.8%。

达特茅斯学院:讲演率从2021财年的46.5%大幅降至-3.1%,钞票限制从85亿美元下降至81亿美元,为该校2022财年的运营预算孝敬了3.36亿美元,占总预算的约三分之一。该基金3年、5年和10年期的平均讲演率差异为15.1%、13%和11.8%。

康奈尔大学:捐赠基金投资讲演率从41.9%跌至-1.8%,钞票限制从100亿美元下降至98亿美元。2022财年该校捐赠基金开销3.52亿美元,尽头于该校运营收入的近7%。

在当今已公布功绩的常青藤大学中,投资讲演率为正的捐赠基金只消宾夕法尼亚大学和耶鲁大学。宾夕法尼亚大学捐赠基金的投资讲演率几近零(0.1%),钞票限制从205亿美元增至207亿美元。其5年和10年期年化讲演率差异为11.9%和11.1%。

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耶鲁大学捐赠基金赢得了0.8%讲演率,是自2009年赔本24.6%以来的最差线路,大幅低于前年40.2%的讲演率,钞票限制从423亿美元下降至414亿美元。畴前10年该校捐赠基金的平均讲演率为12%,比同期美国大学捐赠基金的平均讲演率进步约3.4%。

遭受了多数赔本的美国高校不仅仅常青藤盟校,杜克大学捐赠基金的讲演率为-1.5%,麻省理工学院为-5.3%,鲍登学院为-7.1%。 笔据Pensions & Investments的数据,死心10月13日,26所已公布功绩的美国大学捐赠基金讲演率的中值为-3.1%。

参考贵寓

1.Financial Times, Harvard predicts looming markdowns to private fund holdings

2.Forbes, Harvard, Other Elite Universities Saw Endowments Slide In Fiscal Year 2022

3.Bloomberg, Ivy League Endowments Brace for Losses With Private Equity Values Tumbling

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